【新闻】期市分析不看好本轮油脂行情反弹空间萼距花属

发布时间：2020-10-19 04:56:36 阅读：次来源：镀锌管厂家

期市分析：不看好本轮油脂行情反弹空间

上周油脂市场结束近来的颓势，呈现反弹走势，主要影响因素包括国际原油反弹和印尼生物柴油补贴政策以及美元指数的下跌。布兰特原油期货上周升9%，为2011年来最大周度升幅，过去两周激升19%，因石油钻井平台持续减少，且产油国利比亚暴力事件扶助市场从6月来的大跌中反弹，但鉴于原油基本面尚未转好，原油难以持续走强，以剧烈震荡为主，扩大相关油脂调整空间，但长期空头格局不变。

美盘方面，本周CBOT近月大豆期货止住跌势，收973.5， 12.5。美国农业部海外农业局报告显示，受天气因素影响，2014/15年巴西大豆产量预计为9300万吨，低于此前预计9550万吨；同时预计巴西大豆播种面积将达3160万公顷，同比上年增加5%；单产2.94吨/公顷，同比上年增加2%。巴西两大主产区的大豆收割工作已于1月开始，从收割工作完成情况看，均高于上年同期水平。南美丰产压力继续使美豆承压，关注下周USDA二月供需报告对市场指引。

马来方面，马棕榈油指数上涨6.98%。印尼新生物柴油补贴政策无疑刺激明显。印尼搀兑补贴确定为4000印尼盾/升($360/吨)，2015年的搀兑目标未得到确定消息(一个版本是300万吨、还有一个版本是B10或接近350万吨)，印尼生柴补贴预计支出10.8亿财政支出。补贴待遇或将大多为两大国企享受，即使全部兑现生柴产出，也难以完成搀兑目标。此外，就以往实践来看，B10目标已推行多年，到14年止仍在B5徘徊，步履维艰。因此，我们认为应谨慎看待印尼生柴政策的利多作用。出口方面，SGS1月份，马来出口110.9万吨，环比-14.5%，同比-12.6%。分项上，出口到欧洲18.5万吨，环比-54.72%，同比-50.22%；出口到中国20.9万吨，环比-8.06%，同比-35.89%；出口到印度16.2万吨，环比-52.52%，同比13.76%；出口到美国13.4万吨，环比90.24%，同比-2.61%。马来整体出口形势不好，中国因临近年关进口减少，订货以进口亏损较少的远期合约为主；印度则是新的进口关税和国内高企的油脂库存抑制贸易商进口。因此，中期并不看好马棕油。

国内方面，油脂在利好消息的带动下，展开反弹，国内豆油指数上周涨幅为3.51%。棕榈油指数上周涨幅为5.44%。长期来看，全球大豆丰产，棕油产量稳定增长，国内油脂难以大趋势反弹。由于春节包装油备货基本结束，且南美大豆丰产压力加大，我们对本轮行情的反弹空间并不看好，短期影响油脂的因素主要看美国农业部报告对于生物柴油中美豆油消费量的调整幅度，原油是否持续利多炒作，印尼生柴补贴政策议案是否还有变数等。

国内现货，豆油现货涨100--250元/吨左右，棕榈油现货涨120--250元/吨左右，豆油价格5700--6050元/吨，棕榈油价格4900--5000元/吨。库存方面，截止2月6日，豆油商业库存88.56万吨左右，较上周-4.7万吨；港口棕榈油库存55.4万吨，较上周-4.98万吨。

价差方面，国际豆棕价差53美元/吨左右，-25美元/吨；POGO价差108美元/吨，-5美元/吨。国内豆棕期货5月价差缩小66元至624元/吨，9月缩小40元/吨至722元/吨，华东现货豆棕价缩小20到730元/吨。但我们认为，棕油生柴补贴狂喜情绪褪去，豆棕价差仍以扩大为主，可在5月豆棕价差缩小至550元/吨左右，9月豆棕价差缩小至600-650元/吨左右伺机入场。

截止2月3日，CFTC大豆基金多头165644手，空头172234手，净空头6590手，上周净空17464手。豆油基金多头102579手，空头93054，净多9525手，上周46681手。豆粕基金持仓，多头114797手，空头65232手，净多头49565手，上周55409手。从基金持仓变动来看，豆粕和豆油多单减仓，空单增仓，导致净多单减少；大豆多单增仓，空单减仓，净多单增加。