股指期货是必需品不是奢侈品

春节长假结束后，证监会批准了中金所关于股指期货交易规则以及相关细则，并开始开户工作，预示着股指期货上市进入了倒计时阶段。笔者认为，股指期货上市后，随着其避险功能得到较好的发挥，其风险管理的作用也将得到更好的运用。用中金所总经理朱玉辰的话就是：“股指期货是必需品，不是奢侈品”。

从影响方面来看，股票市场不会因为股指期货的推出而改变其本身的运行趋势，决定股市运行节奏的永远是经济基本面以及上市公司业绩。股票现货市场不会因为有了股指期货而出现或者不出现暴涨暴跌的剧烈行情，金融危机下，很多有股指期货品种的外围股市同样出现暴跌行情，充分证明了股指期货不会改变股市运行节奏这个观点，股指期货降低现货市场波动性，需要一个长期的时间范围来体现。

应该看到，股指期货是股票市场发展到一定程度的必然产物。在股票市场规模达到一定程度后，在投资者结构达到成熟的阶段，股指期货就必须出现，否则市场的发展就是不完善的。目前，国际上所有成熟市场和绝大多数的新兴市场都有股指期货交易，股指期货已经成为股票市场最为常见、应用最为广泛的风险管理工具。我国内地股市近二十年来一直没有股指期货这个工具，从而也出现了一些不健康的现象，比如前几年散户时代的投机氛围较浓，以及机构投资者壮大后的“抱团取暖”等。股指期货上市后，由于股指期货提供了多空双向交易机制，可以给市场提供对冲平衡力量，改变单边市带来的暴涨暴跌，有利于形成股票市场的内在稳定机制。此外，股指期货还有利于形成股票市场的市场化价格形成机制，有利于培育成熟的机构投资者队伍。所以，股指期货是有利于市场健康发展的，从这个角度说，股指期货是一个必需品，而绝非可有可无。

从目前了解到的情况看，开户首日的开户情况并不是非常突出，大多数人都在观望，这说明在管理层“高标准、稳起步”指导思想的作用下，市场各方面都保持着比较冷静和理性的态度。而对股指期货上市初期的情况预测，笔者认为，虽然管理层对股指期货设定了高之又高的门槛，将可能使得股指期货在我国内地上市初期并不会十分活跃，但是，由于我国期货市场已有比较成熟的商品期货交易及管理经验，同时在中国股票市场健康发展的基础上，股指期货未来的发展空间将是非常广大的。（格林期货 崔家悦）

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