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华泰联合反转契机仍然未到

发布时间:2021-01-07 18:20:50 阅读: 来源:镀锌管厂家

华泰联合认为,大盘反弹窗口将在10月开启,支持这一判断的因素包括权重股的估值已经逐步反应经济回落预期,国内政策微调或已启动,国务院对小微型企业支持政策逐步落实,固定资产投资计划投资额企稳降低经济硬着陆风险,外汇占款压力减少准备金率上调概率等。

海外市场方面,虽然全球金融市场9月情绪悲观,但随着EFSF规模扩大议案的通过,市场情绪预计将逐步趋于平缓。

报告同时判断,虽然反弹窗口开启,但在经济前景无亮点、经济增速回落、流动市值扩大、融资压力仍强,以及业绩、估值难以大幅提升,股市存量资金比较紧张等多重因素的压制下,市场实现反转需要等待。

华泰联合表示,经济和盈利下滑仍是股指上涨的制约因素。以往货币、信贷收紧之后,经济滞后三个月开始收缩。2010年四季度开始的流动性收紧从资金价格来看已是非常严厉,但在今年前三个季度对于经济的影响似乎不大,原因在于出口、投资维持高位,使得经济下滑相对缓慢。

该报告分析,四季度来看,对冲流动性紧缩的两个引擎动力边际递减,未来欧美受困于债务问题,经济增速进一步放缓是大概率事件,对应出口需求回落;国内固定资产投资也将逐步回落,制造业投资、房地产投资、基建投资的趋势均下行;消费缺乏亮点的情况下,国内经济仍将维持下行趋势。

华泰联合下调2011年全市场的盈利增速至17.9%;从销售收入和净利润率两个角度来预测,四季度通胀回落带动去库存,剔除金融服务、中石油中石化的盈利同比将出现负增长。

基于上述判断,报告认为四季度投资者可以关注的投资主线在于“可选消费及确定成长”。

具体而言,在经济下行趋势当中,投资主线是下游优于中游,中游优于上游;PPI 回落快于CPI的背景下,建议投资者考虑毛利率先改善的行业,逐步从稳定消费过渡到稳定与可选均衡配置。大类行业推荐可选消费、中游制造、医药稳定消费、金融、中游材料、上游能源、信息技术等。

主题投资方面,华泰联合重点推荐有政策利好的水利和铁路建设,同时认为军工股有望在四季度见底回升。此外,报告还推荐关注大力发展第三代核电,相关项目审批有望重启;央企整合加速,地方国资整合热度升温等两类主题投资机会,建议投资者四季度积极关注定增破发股票。

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