【资讯】高盛掘金冷门股关注钢铁与水泥龙头

高盛掘金冷门股：关注钢铁与水泥龙头

高盛今日发布金属及采矿业研报认为，虽然当前正值传统旺季，但水泥和钢铁价格处于多年低点，货币政策传导机制尚未奏效，需要更多放松措施支撑大宗商品需求，预计房地产新开工面积企稳和基建项目启动将带动下半年走强，在本轮下行周期中领军企业最具优势，个股方面，高盛看好海螺水泥和鞍钢股份。

今日沪指围绕5100点反复争夺，运输设备、金融等权重股走势低迷拖累指数，题材股走势较强，两市逾200股涨停，成交量继续萎缩。截至收盘，沪指张0.30%报5121.59点，成交9747亿元，深成指涨1.20%报17889.69点，成交8214亿元。盘面上，酒店餐饮、环境保护、航空等板块上涨；船舶、金融、煤炭等权重板块下跌。　　高盛今日发布金属及采矿业研报认为，虽然当前正值传统旺季，但水泥和钢铁价格处于多年低点，货币政策传导机制尚未奏效，需要更多放松措施支撑大宗商品需求，预计房地产新开工面积企稳和基建项目启动将带动下半年走强，在本轮下行周期中领军企业最具优势，个股方面，高盛看好海螺水泥和鞍钢股份。

高盛认为，大宗商品的最差时期已经过去，但前景仍不乐观。今年以来全国各地水泥价格呈下跌走势并且未现反弹迹象，当前价格处于2008年1月份以来的新低。钢铁价格也处于2003年1月份以来的最低水平，带动今年1-5月份钢铁出口由去年本已非常高的基数同比大幅增长28%。这一价格疲弱走势体现出，房地产新开工面积持续下滑和基建项目进度慢于预期导致大宗商品总体需求疲弱，高盛预计水泥价格下跌的幅度和持续时间可能都会与2012年时相仿。水泥价格的疲弱表现与12年相仿　　高盛认为，当前水泥价格的疲弱表现从降幅和持续时间来看都与2012年时相仿，而钢铁价格则呈现出最为持久的下滑走势，从2013年三季度至今连续下滑。　　然而，当前导致价格在更长时间内进一步走弱的原因却与2012年时并不相同。2012年时，基建项目在2011年夏季动车组事故之后大幅放缓，成为大宗商品需求增长放缓和价格显著下滑的主要原因。但当前的需求和价格疲弱受到下列因素的综合影响，首先是，资金不足和地方政府出于反腐担忧而令决策放缓导致基建项目进度慢于预期；其次是房地产新开工面积持续疲弱。换言之，本轮需求疲弱是长期性的，但目前的下行趋势与2012年时非常相似。　　而钢铁方面，中国钢铁价格呈现史上最为持久的下滑走势，目前热轧板卷和螺纹钢价格创下2003年1月份以来的新低。国内钢铁价格持续疲弱、加之供应高企，带动钢铁出口进一步大幅增长。5月份中国钢铁出口同比增长14%，环比增长7.7%至920万吨，令今年1-5月份出口总量达到4,350万吨，在2014年本已较高的基础上同比增长28%。中国月度钢铁出口处于明显下行趋势　　同时，去年四季度以来政府推出的货币放松政策尚未转化为对经济增长和大宗商品需求的支撑。中国累计固定资产投资增速已连续10个月放缓，从2014年6月份的17.3%降至2015年4月份的12%，由此导致同期大宗商品价格螺旋式下跌。高盛预计未来数月仍将有放松政策出台，大宗商品需求需要由此获得支撑。　　今年1-4月份房地产新开工面积维持下降走势，下滑17.3%，但降幅较今年一季度下滑18.4%有所收窄。受近期房贷政策放松以及降息措施的支撑，1-4月份销售面积同比下降4.8%，较今年一季度9.2%的同比降幅显著改善。该行预计房地产新开工面积企稳和基建项目启动将带动下半年走强。　　个股方面，高盛预计，领军企业如华润水泥、海螺水泥、鞍钢和宝钢等将凭借其卓越的成本优势、良好的产品结构或雄厚的财务实力，在下行周期中反而将会走强，从而在2016年需求增速开始企稳之际处于最具优势的地位。这在其高于同业的盈利增速、较高回报水平和通过收购获得的更多市场份额中即有所体现。　　具体投资建议，高盛建议买入海螺水泥A/H股，鞍钢股份A/H股。H股方面，建议强力买入华润水泥与中国建材。高盛看好的周期股

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